第三十五章期货之囤积居奇or卖空

大豆反常呢？秦少游仔细回忆了一下大豆在美国的历史。可以说，大豆在1970年代早期，是美国最重

    口商品之一。它不但广泛用于饲料和食用油生产，人的餐桌。曾经在1973年夏天，对大豆的高涨需求甚至使大豆现货断货，政府被迫暂停大豆出口——对于一种并非主食的农产品来说，这样的待遇是非常罕见的。

    为了证实心中的另外一个想法，秦少游又去美国的现货市场交易平台，仔细的查看了一下关于现货交易的情况。没有任何反常的波动？秦少游终于感觉到有点头疼了。

    在美国期货历史上不是没有出现过大规模的投机，其规模和影响甚至远远超过股票投机。例如，1950年代的投机丑闻发生于一种非常无轻重的农产品——洋葱。从1952年到1955，在几个大洋葱种植商的囤积之下，洋葱期货合约价格先是翻了一倍多，然后又跌到最高价的1/30这简直是骇人听闻。为了缓和民众的不安情绪，美国国会只好立法禁止洋葱期货交易，创下了美国金融史上的一大黑色幽默。代，又爆发了所谓“植物油丑闻”一个植物油出口商大量买进植物油期货并伪造贸易信用证的投机行为差点导致美国运通银行倒闭，美国植物油价格也随之波动不止。

    难道历史会重演？可是谁又有这么大的手笔建立如此庞大的多头仓位？这可不是说这玩的。尽管购买大豆期货只需要百分之十左右的保证金，那也是相当巨大的一笔资金。秦少游在脑子里面努力的回想着，在自己的印象中到底有那个交易商或者大财团有这个实力？可是想了半天，秦少游还是摇了摇头。不是没有符合这样条件的交易商，而是这样做实在是太不可思议了。想操控大豆的价格？如果没有特别的手段，那简直就是往水里面丢钱啊。

    这里不得不说的就是期货投机手段，其中最知名的投机手段就是“囤积居奇”和“卖空袭击”所谓囤积居奇，就是大量囤积现货，同时买进期货合约，使期货的空头无法找到足够的现货来交割，从而不得不认赔出场，承受巨额损失；所谓卖空袭击，就是以巨大的财力卖出大量期货合约，使期货价格不断下跌，使期货的多头无法承受损失，被迫认赔出场。“囤积居奇”是用来打击空头的手段“卖空袭击”则用来打击多头。无论哪一种手段，都试图在短期内制造巨大的价格波动，使一种商品的期货价格与内在价值出现严重背离，以牟取暴利。

    然而，以上投机手段不仅会影响期货价格，也会影响现货价格。尤其是“囤积居奇”交易商要同时购买期货和现货，这可能造成现货紧缺，对宏观经济造成严重不利影响。此外，像大豆这样产量很高的农产品，在历史上被认为是不可能囤积居奇的——整个美国有数万个农场和数千个仓库都储存着大豆，交易商要花多少时间精力才能够垄断大豆交易？而且大豆对国计民生实在太重要了，美国政府几乎不可能不干预（某国的政府不是连一碗兰州拉面的价格都要干预吗？）。

    按照目前的情况来看，这些交易商仅仅是在期货市场买进期货合约，只买进期货，不买进现货。也就是说，囤积居奇仅限于纸上的期货合约，并不直接影响市场上消费的大豆。这样的囤积的成本倒是很低，这些交易商既不用到处收购大豆，又不用租用仓库来储存大豆，只需要在芝加哥交易委员会的交易池里不停地发出买进指令就可以了。但是，这样的囤积也是非常危险的，因为大豆其实并没有出现短缺，如果期货价格与现货价格差距过大，空头可以从现货市场上买进大豆，然后与这些交易商交割。到那个时候，这些建立大量多头仓位的交易商收到的将不是现金利润，而是堆积如山的大豆。

    秦少游手中的香烟一亮一闪，缓慢的燃烧着